随着险企陆续公布2026年第一季度偿付能力报告，76家非上市财险公司一季度成绩单随之出炉。
据《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）不完全统计，76家财险公司一季度共实现保险业务收入1449.82亿元，同比增长4.9％，但净利润不足30亿元，较去年同期大幅下滑超40%。
每经媒资库AI图
在承保盈利指标方面，有54家公司综合成本率出现下降，占比超过七成。投资收益方面，近八成财险公司一季度同比下降，投资收益率超过1%的公司仅5家，有12家公司出现负投资收益率。
5月13日，北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生在接受每经记者采访时表示，一季度利润波动既有短期市场因素影响，也反映出财险行业正在进入“投资收益波动加大、承保能力分化加剧”的新阶段，未来行业竞争可能进一步从“规模导向”转向“质量导向”和“能力导向”。
净利润大幅下滑超40%
从保费规模来看，一季度，国寿财险实现保险业务收入309.43亿元，同比增长0.42%，在非上市财险公司中排名第一；中华联合财险实现保险业务收入223.6亿元，同比增长3.52%；英大泰和财险实现保险业务收入76.05亿元，同比增长9.99%；紫金财险实现保险业务收入47.68亿元，同比增长5.39%；泰康在线实现保险业务收入46.93亿元，同比增长58.07%。
从保费增速来看，融盛财险以128.99%的保费增速在非上市财险公司中排名第一，公司实现保险业务收入从去年一季度的1.38亿元增长至今年一季度的3.16亿元。此外，众惠财险实现保险业务收入23.22亿元，同比大增119.06%；利宝保险实现保险业务收入12.04亿元，同比增长82.15%。
与保险业务收入增长形成鲜明对比的是，非上市财险公司一季度净利润同比大幅下滑超40%。具体来看，多家净利润超1亿元的险企业绩下降明显拖累整体表现，如国寿财险净利润8.21亿元，同比下降41.48%；鼎和财险净利润2.03亿元，同比下降35.76%；中华联合财险净利润1.02亿元，同比下降81.59%。
从亏损公司来看，诚泰财险亏损最为突出，单季亏损6.6亿元；此外，中煤财险、中意财险、国任财险、众诚财险、浙商财险等公司同比由盈转亏，长江财险、泰山财险等公司亏损扩大。
朱俊生分析，一季度非上市财险公司净利润整体承压，主要由于投资端波动加大。特别是3月份受地缘政治冲突升级、全球风险偏好下降等因素影响，资本市场出现明显调整，权益类资产波动加剧，对部分财险公司的投资收益形成较大扰动。由于不少财险公司利润结构中投资收益仍然占有较高比重，因此在低利率环境下，权益市场短期波动对利润表的影响会更加明显。
与此同时，行业分化也在进一步加剧，如比亚迪财险在今年一季度净利润大幅增长15倍至0.92亿元。在朱俊生看来，这种分化本质上反映的是不同公司在经营模式、科技能力、产业协同以及风险管理能力上的差异。一些依托产业生态、数据场景和专业化能力的新型机构，能够在新能源车险等领域形成更强的风险识别和定价能力，因此业务增长相对较快、经营韧性更强。
“当前财险行业竞争逻辑也正在发生变化，过去更多是渠道和规模竞争，而未来越来越取决于数据能力、场景经营能力以及精细化风控能力。”朱俊生表示。
54家公司综合成本率下降
在业内看来，财险行业正在进入一个“投资收益波动加大、承保能力分化加剧”的新阶段，未来行业竞争可能进一步从“规模导向”转向“质量导向”和“能力导向”。
从投资端来看，今年一季度，仅5家非上市财险公司投资收益率超过1%，多数公司投资收益率落在0~1%之间。此外，包括诚泰财险、华农财险、法巴天星财险、中国铁路财险、浙商财险、泰山财险、众诚财险等12家财险公司投资收益率为负。
从承保端来看，三家头部财险公司承保盈利指标显示，今年一季度，人保财险、平安产险、太保产险综合成本率分别为94.2%、95.8%、96.4%，分别同比下降0.3个百分点、0.8个百分点、1个百分点。东吴证券在研报中分析称，3家上市财险公司综合成本率改善主要是持续降本增效以及一季度自然灾害相对较少的影响。
每经记者统计显示，在非上市财险中，一季度54家公司综合成本率同比下降，占比超七成。其中，有13家公司业务由承保亏损转为盈利，包括京东安联财险、大家财险、安盛天平、紫金财险、中路财险、汇友财险、渤海财险、比亚迪财险、华海财险、建信财险、华农财险、中远海运财险、瑞再企商。
今年一季度，共有42家非上市财险公司综合成本率低于100%，代表其公司业务处于承保盈利状态，较上年同期增加了11家。
朱俊生分析指出，2026年一季度非上市财险公司综合成本率整体改善，更多体现的是行业在经历前几年高费用竞争、高赔付压力后，开始进入“修复期”和“质量调整期”。
一方面，监管持续强化“报行合一”的费用行为监管、偿付能力约束以及车险市场秩序治理，促使行业进一步压降粗放式费用竞争，费用率整体有所回落；另一方面，财险公司普遍加强了承保纪律和风险筛选，对高赔付、低质量业务进行主动收缩。此外，新能源车险经过前期风险快速暴露后，部分头部公司和中型公司在定价模型、维修管理、数据风控等方面逐步成熟，也带动赔付率边际改善。
“从行业角度看，一季度综合成本率下降，并不意味着行业已经完全进入高盈利阶段。”朱俊生在受访时指出，事实上不同规模的市场主体综合成本率差异很大，规模较小的公司由于固定成本难以摊薄，综合成本率仍然居高不下。因此，综合成本率下降更大程度上是行业从过去“拼规模”逐步回归“重质量”的阶段性体现。
一季度偿付能力报告数据显示，广东能源自保综合成本率高达 304.24%，凯本财险为169.56%。此外，前海联合财险、日本兴亚财险等公司综合成本率虽同比下降，目前仍高达163.76%、151.42%。
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